25일(현지시간) 뉴욕증시에서 앱러빈은 전 거래일보다 약 3.9% 상승 마감했다.

장 마감 이후 시간외 거래에서도 소폭 상승세를 이어가고 있다.

앱러빈은 모바일 앱과 광고주를 연결하는 광고 기술 플랫폼을 운영하는 기업으로, AI 기반 광고 최적화 기술을 핵심 사업으로 두고 있다.

◇최근 급락 뒤 반등…52주 저점권서 매수 유입

이날 앱러빈 주가 상승은 새로운 대형 호재가 나온 영향보다는 최근 급락에 따른 기술적 반등 성격이 강한 것으로 보인다.

앱러빈 주가는 최근 실적 발표 이후 크게 흔들렸다.

2분기 매출이 시장 기대에 미치지 못하면서 성장 둔화 우려가 부각됐고 이후 월가 일부 증권사가 목표주가를 낮추면서 투자심리가 악화됐다.

주가는 최근 52주 저점권까지 밀렸고 올해 들어 큰 폭의 조정을 받았다.

25일에는 이 같은 낙폭이 과도하다는 인식 속에서 매수세가 다시 유입됐다.

◇2분기 매출은 기대 못 미쳐…그래도 성장률은 높았다

앱러빈의 최근 주가 약세를 만든 핵심은 2분기 실적이었다.

회사의 2분기 매출은 전년 동기보다 50% 이상 증가했지만 시장 예상치에는 다소 미치지 못했다.

높은 성장률을 기록했음에도 투자자들이 기대했던 수준을 충족하지 못하면서 실적 발표 직후 주가가 크게 하락했다.

앱러빈은 최근 몇 년간 AI 기반 광고 플랫폼 성장에 힘입어 빠른 매출 증가를 기록해왔다.

그만큼 시장에서 적용받는 기대 수준도 높아져 작은 실적 차이에도 주가 변동성이 크게 나타나고 있다.

◇광고 플랫폼 수익성은 여전히 강점

실적 발표 이후 주가가 약세를 보였지만 앱러빈의 핵심 광고 사업 자체는 높은 수익성을 유지하고 있다.

회사는 AI를 이용해 광고주의 광고 효과를 높이고 앱 개발자에게 적합한 사용자를 연결해주는 광고 플랫폼을 운영하고 있다.

특히 광고 추천과 입찰 과정에 AI를 적용하면서 광고 효율성을 높인 것이 최근 실적 성장의 핵심으로 꼽혀왔다.

시장에서는 앱러빈의 높은 영업이익률과 현금창출력이 여전히 회사의 강점으로 평가되고 있다.

최근 주가 급락이 실적 자체의 붕괴보다 높은 밸류에이션이 조정되는 과정이라는 분석도 나오고 있다.

◇월가 목표가 줄줄이 낮췄지만…평균은 여전히 현 주가보다 높아

최근 월가에서는 앱러빈 목표주가를 낮추는 움직임이 이어졌다.

파이퍼샌들러는 지난 21일 목표주가를 385달러에서 325달러로 낮추고 중립 의견을 유지했다.

웰스파고도 목표주가를 357달러에서 325달러로 내렸다.

벤치마크는 목표주가를 500달러에서 440달러로 조정했으며 BTIG도 574달러에서 408달러로 낮췄다.

뱅크오브아메리카는 투자의견을 매수에서 중립으로 내리고 목표주가를 430달러에서 400달러로 조정했다.

다만 앱러빈을 분석하는 월가 전체 의견은 여전히 매수 쪽에 기울어 있다.

최근 집계된 33명의 애널리스트 평균 목표주가는 약 526달러 수준으로 현재 주가를 크게 웃돌고 있다.

◇“성장 멈춘 게 아니라 가격이 내려왔다”

최근 앱러빈을 둘러싼 시장의 논쟁은 성장 여부보다 밸류에이션에 집중되고 있다.

회사의 매출과 이익 전망이 급격히 악화된 것은 아니지만 지난해부터 주가가 빠르게 상승하면서 높은 성장 기대가 이미 주가에 반영됐다는 지적이 이어졌다.

이후 실적이 시장의 높은 기대에 조금이라도 미치지 못하자 밸류에이션이 빠르게 낮아지는 흐름이 나타났다.

일부 시장 분석에서는 올해 앱러빈 주가 하락의 상당 부분이 이익 전망 하향보다 주가수익비율 등 밸류에이션 축소에서 발생한 것으로 평가하고 있다.

회사의 성장성보다 투자자들이 성장주에 지불하려는 가격 자체가 낮아졌다는 의미다.

◇AI 광고 성장성은 여전히 핵심 변수

향후 앱러빈 주가의 가장 중요한 변수는 AI 기반 광고 플랫폼의 성장 속도다.

앱러빈은 게임 중심의 광고 사업에서 벗어나 전자상거래와 다양한 산업으로 광고 플랫폼을 확대하고 있다.

AI를 이용해 소비자의 구매 가능성을 분석하고 광고주가 더 높은 광고 효율을 얻도록 하는 것이 핵심이다.

이 사업이 게임 외 분야에서도 빠르게 확대된다면 최근 주가 조정 이후 기업가치가 다시 평가될 가능성이 있다.

반대로 광고 매출 증가율이 계속 둔화되거나 신규 사업 확대 속도가 시장 기대에 미치지 못할 경우 높은 변동성이 이어질 수 있다.

결국 25일 앱러빈의 약 3.9% 상승은 새로운 대형 호재보다는 최근 급락에 따른 저가 매수와 기술적 반등의 성격이 강했다.

최근 증권사들의 목표주가 하향이 이어졌지만 월가의 평균 목표주가는 여전히 현재 주가를 크게 웃돌고 있다.

향후 주가가 본격적인 반등 흐름으로 돌아설지는 AI 광고 사업이 높은 성장률을 유지하고 다음 분기 실적에서 시장의 높아진 기대를 다시 충족할 수 있는지에 달려 있을 전망이다.