■ 미국 증시 일제히 하락

9월 10일 미국 증시는 주요 지수가 모두 약세를 나타냈다.

S&P500 -0.6%
다우존스 -0.6%
나스닥 -0.7%

특히 금리 상승에 민감한 기술주와 반도체주에 매도세가 집중됐다.

시장이 경기침체보다 인플레이션 재가속을 더 크게 걱정하기 시작하면서 투자자들의 위험자산 선호도 역시 빠르게 약해지는 모습이다.

■ 다시 100달러 넘어선 국제유가

이날 시장을 가장 강하게 흔든 변수는 국제유가였다.

브렌트유는 장중 배럴당 100달러를 훌쩍 넘어서는 급등세를 보였다.

중동발 공급 차질 우려가 커지면서 원유시장에 지정학적 리스크 프리미엄이 다시 붙기 시작한 것이다.

문제는 유가 상승이 단순히 에너지 시장에서 끝나지 않는다는 점이다.

유가 상승
↓
운송비 상승
↓
기업 생산비 증가
↓
상품가격 상승
↓
소비자물가 상승

이러한 구조가 이어질 경우 연준이 가장 우려하는 인플레이션 재가속 가능성도 높아질 수 있다.

■ 美 PPI 5.4%…물가 다시 뜨거워졌다

미국 8월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 5.4% 상승했다.

생산자물가는 기업이 상품과 서비스를 생산하는 과정에서 부담하는 비용을 보여주는 대표적인 선행 물가지표다.

기업들이 높아진 비용을 소비자 가격에 전가하기 시작한다면 향후 CPI와 PCE 역시 다시 상승 압력을 받을 수 있다.

특히 국제유가까지 동시에 상승하고 있다는 점이 시장의 불안감을 키웠다.

■ 연준 금리 인상 확률 70%

시장의 금리 전망도 급격하게 바뀌었다.

PPI 발표 이후 시장이 반영하는 9월 FOMC의 25bp 금리 인상 가능성은 약 70% 수준까지 상승했다.

불과 얼마 전까지만 해도 시장의 관심은 언제 연준이 금리를 인하할 것인지에 집중돼 있었다.

하지만 지금은 완전히 반대다.

“연준이 정말 다시 금리를 올리는 것 아니냐”

는 우려가 시장을 지배하기 시작했다.

물론 금리 인상 확률 70%가 실제 인상을 의미하는 것은 아니다.

향후 발표되는 소비자물가지수(CPI)를 비롯한 경제지표에 따라 시장의 전망은 다시 크게 움직일 수 있다.

■ 美 10년물 5% 코앞

채권시장도 즉각 반응했다.

미국 10년물 국채금리는 5%에 근접하면서 주식시장에 또 다른 부담으로 작용하고 있다.

10년물 금리가 5%를 넘어설 경우 특히 고평가된 기술주와 AI·반도체 관련주에는 밸류에이션 부담이 더욱 커질 수 있다.

위험을 감수하면서 주식을 보유하는 대신 높은 금리를 제공하는 미국 국채를 선택하려는 자금이 늘어날 수 있기 때문이다.

■ 비트코인도 압박

비트코인 역시 이번 매크로 충격에서 자유롭지 못했다.

금리 인상 기대가 높아지고 국채금리가 상승하면 시장의 달러 유동성에는 부담이 발생한다.

이는 비트코인을 비롯한 암호화폐 시장에도 단기적으로 부정적인 변수다.

특히 최근 시장은 비트코인을 독립적인 안전자산보다는 나스닥과 함께 움직이는 고베타 위험자산으로 평가하는 경향이 강하기 때문에 금리 상승 국면에서는 변동성이 더욱 확대될 가능성이 있다.

■ 이제 진짜 중요한 건 CPI

시장의 시선은 이제 미국 소비자물가지수(CPI)로 이동하고 있다.

PPI가 5.4%까지 상승한 상황에서 CPI마저 예상치를 웃돈다면 시장은 연준의 9월 금리 인상 가능성을 더욱 강하게 반영할 수 있다.

반대로 CPI가 예상보다 낮게 나온다면 현재 70% 수준까지 올라온 금리 인상 공포가 빠르게 완화될 가능성도 있다.

결국 다음 시장 방향을 결정할 핵심 변수는 CPI가 될 전망이다.

[BlockchainSeoul INSIGHT]

현재 시장을 움직이는 가장 중요한 변수는 다시 ‘유가’다.

중동 리스크
↓
유가 100달러 돌파
↓
인플레이션 상승
↓
연준 금리 인상 기대
↓
미 국채금리 상승
↓
나스닥·비트코인 압박

이 연결고리가 현재 금융시장을 지배하고 있다.

BlockchainSeoul이 특히 주목하는 숫자는 미국 10년물 국채금리 5%다.

유가가 100달러 이상에서 장기간 유지되고 CPI까지 예상보다 강하게 나온다면 미국 10년물 금리의 5% 돌파 가능성이 시장의 새로운 핵심 리스크로 떠오를 수 있다.

반대로 유가가 진정되고 CPI가 예상보다 낮게 나온다면 현재의 금리 인상 공포가 과도했다는 판단과 함께 기술주와 비트코인의 빠른 반등도 가능하다.

따라서 지금은 나스닥 차트만 볼 때가 아니다.

① 국제유가
② 미국 CPI
③ 미국 10년물 국채금리
④ 9월 FOMC 금리 인상 확률

이 네 가지를 동시에 확인해야 한다.

현재 시장의 가장 중요한 질문은 경기침체가 아니다.

“인플레이션이 정말 다시 살아난 것인가?”

여기에 대한 답이 다음 미국 증시와 암호화폐 시장의 방향을 결정할 가능성이 높다.