미국 증권거래위원회(SEC)가 블록체인 환경에서 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있도록 제한적인 규제 면제 조치를 도입했다.

로빈후드는 이번 결정을 토큰화 증권이 미국 시장에 본격적으로 진입할 수 있다는 신호로 평가했다.

SEC는 지난 17일(현지시간) ‘혁신 면제(Innovation Exemption)’ 조치를 통해 일정한 조건을 충족하는 거래 플랫폼이 토큰화된 미국 상장주식을 취급할 수 있도록 했다. 조치는 즉시 발효되며 적용 기간은 5년이다.

토큰화 주식은 기존 주식의 소유권을 블록체인상의 디지털 토큰으로 나타낸 증권이다. 투자자는 블록체인 기반 플랫폼에서 토큰을 이전하거나 거래할 수 있으며 기술적으로는 거래시간 확대와 결제기간 단축, 소수점 단위 투자 등이 가능하다.

미국 주식·암호화폐 거래 플랫폼 로빈후드의 암호화폐 부문 총괄 요한 케르브라트는 SEC의 결정을 긍정적으로 평가했다.

요한 케르브라트는 “현명한 규제는 혁신을 가속할 수 있다”며 “SEC의 혁신 면제 조치를 통해 앞으로 우리가 만들어갈 서비스가 기대된다”고 말했다고 코인니스가 전했다.

그는 이번 조치가 토큰화 상품이 미국 시장에 본격적으로 도입될 준비가 됐다는 신호라고 평가했다. 이어 미국 안에서 충분한 유동성을 갖춘 토큰화 증권시장이 자리 잡고 성장하는 데 도움이 될 것이라고 강조했다.

이번 조치는 토큰화 주식 전반을 규제 없이 허용하는 포괄적인 승인은 아니다. SEC는 기존 상장주식과 동일한 경제적·법적 권리를 제공하는 토큰을 중심으로 제한적인 면제 조건을 마련했다.

로이터에 따르면 면제 대상 토큰화 주식은 기존 주식과 동일한 주주권과 공시 정보를 제공해야 한다. 배당과 의결권 등 전통 주식 보유자가 갖는 권리도 토큰 보유자에게 동일하게 보장돼야 한다.

플랫폼이 제3자 기업의 주식을 토큰화해 거래하려면 해당 발행사에 사전 통지해야 한다. 발행 기업은 자사 주식의 토큰화에 이의를 제기할 수 있으며 이 경우 해당 플랫폼은 해당 토큰의 거래를 진행할 수 없다.

실제 주식의 소유권 없이 가격 움직임만 추종하는 합성 토큰은 이번 면제 대상에서 제외됐다. SEC가 실물 주식과 연결되지 않은 파생형 상품보다 실제 주주권이 포함된 토큰화 증권을 우선 허용한 것으로 풀이된다.

조건을 충족한 자동화 유동성 공급자에게는 일부 딜러 등록 의무도 면제된다. 이를 통해 암호화폐 시장에서 사용되는 자동화 시장조성 방식이 토큰화 증권 거래에 제한적으로 활용될 수 있는 길이 열렸다.

토큰화 주식은 블록체인상에서 이전과 결제가 가능해 기존 증권시장 인프라의 운영시간과 결제 구조를 바꿀 수 있다는 평가를 받는다.

장기적으로는 24시간 거래와 실시간 결제, 국가 간 자산 이전 및 소액 투자의 접근성을 높일 가능성이 있다.

반면 기존 거래소와 증권사, 예탁결제기관이 수행해 온 역할을 블록체인 플랫폼이 일부 대체할 수 있어 시장구조 변화와 투자자보호 문제도 제기된다.

스마트계약 오류와 지갑 분실, 거래 취소 절차, 시장조작 감시 및 자금세탁방지 체계 등이 해결해야 할 과제로 꼽힌다.

상장기업이 토큰화에 반대할 수 있다는 점도 시장 확대 속도를 좌우할 변수다. 플랫폼이 기술적으로 서비스를 준비하더라도 발행사의 동의를 얻지 못하면 취급 가능한 종목이 제한될 수 있다.

로빈후드는 미국 밖의 일부 시장에서 토큰화 주식 관련 서비스를 추진해 왔지만 미국 투자자에게는 규제 장벽으로 유사한 서비스를 제공하기 어려웠다.

이번 면제 조치로 로빈후드와 암호화폐 거래 플랫폼들이 미국 시장용 서비스를 설계할 수 있는 제도적 기반이 마련됐다는 평가가 나온다.

다만 실제 출시 여부와 시점은 각 사업자가 SEC의 세부 조건을 충족하고 거래·보관·공시·시장감시 체계를 구축하는 과정에 따라 결정될 전망이다.

향후 참여 플랫폼과 거래 종목, 발행기업의 수용 여부가 미국 토큰화 주식시장의 유동성과 성장 가능성을 가를 핵심 요소가 될 것으로 보인다.